La economía argentina se encuentra ante un punto de inflexión estructural en su frente externo. La balanza comercial se encamina a registrar un hito histórico en 2026, con proyecciones de superávit que rondan los u$s20.000 millones, según los principales relevamientos de consultoras privadas. Este fenómeno no es casual, sino el resultado de una convergencia de factores: una contracción de la demanda de importaciones por la menor actividad industrial doméstica y un salto exponencial en las exportaciones de los sectores de agroindustria y energía. Sin embargo, el componente determinante radica en los términos de intercambio, que han alcanzado niveles de competitividad por precio no vistos en casi 80 años.
Este indicador clave, que mide la capacidad de compra de las exportaciones en relación con el costo de las importaciones, refleja una bonanza extraordinaria. De acuerdo con el análisis del economista Martín Polo, la relación de precios actual es la más favorable para el comercio exterior nacional desde 1948, situándose como la segunda mejor marca desde principios del siglo XX (1900). Este escenario de “viento de cola” en los precios internacionales ha permitido que Argentina maximice el valor de su oferta exportable frente a una canasta de importaciones que, aunque en alza, crece a un ritmo inferior.
Las estadísticas oficiales del INDEC respaldan esta visión: en el segundo trimestre de 2026, los términos de intercambio mostraron una mejora interanual del 5%. Esta apreciación se explica porque los precios de las ventas externas escalaron un 13,8%, superando con holgura el incremento del 8,2% en los precios de las compras al exterior. El informe oficial destaca que, gracias exclusivamente a este efecto precio, el país capturó una ganancia extraordinaria de u$s1.224 millones en dicho período, fortaleciendo las reservas internacionales en un momento crítico para la política cambiaria.
Para dimensionar la magnitud del impacto, el análisis contrafáctico es revelador: si los precios internacionales se hubieran mantenido en los niveles del segundo trimestre de 2025, el superávit comercial habría descendido de los u$s8.357 millones registrados a unos u$s6.497 millones. En términos acumulados, solo durante el primer semestre de 2026, el diferencial positivo generado por la mejora en los precios de intercambio ya suma u$s1.232 millones, consolidando una base sólida para las proyecciones anuales récord.
Crisis geopolítica y el impacto energético: el factor Ormuz
El motor principal de esta escalada de precios se encuentra en el rubro de Combustibles y Energía, que experimentó un alza del 38,5% entre abril y junio. Este salto está directamente vinculado a la inestabilidad geopolítica en Medio Oriente. El conflicto bélico entre Estados Unidos e Irán derivó en el cierre estratégico del estrecho de Ormuz, un paso vital por donde circula aproximadamente el 20% del petróleo crudo y del Gas Natural Licuado (GNL) que se consume globalmente. La incertidumbre sobre el suministro y el riesgo de desabastecimiento global dispararon las cotizaciones internacionales, beneficiando la posición exportadora de Argentina, que ha logrado capitalizar sus excedentes energéticos de Vaca Muerta a precios de crisis.
Más allá de la energía, otros sectores mostraron una dinámica robusta. Las Manufacturas de Origen Industrial (MOI) subieron un 16,8%, impulsadas por productos químicos (50,6%) y metales preciosos como el oro (37%). En paralelo, las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA) crecieron un 11%, con las carnes liderando el segmento con una suba de precios del 34,8%, reflejando una demanda internacional sostenida a pesar de la volatilidad global.
La excepción fueron los Productos Primarios, donde no hubo variación alguna. Los ascensos como los de minerales metalíferos, o frutas, fueron compensados por las bajas en cereales, soja y pescados.
Por el lado de las importaciones, también se destacó el alza en Combustibles (+30,8%), mientras que también hubo aumentos en Piezas y Accesorios de Bienes de Capital (+11,9%), Bienes Intermedios (+6,3%) y Bienes de Capital (+6,2%). Por el contrario, el precio de los Vehículos se contrajo 11,5%.
